雪球文章——股神巴菲特長期復利增長的威力?
作者：王小剛根據公開報告測算
1.光環有多亮？
根據福布斯的數據截至今年4月30日，巴菲特的身家為685億美元，在所有以投資為職業的人中身家最高，也是全球僅次于蓋茨的第2大富豪。盡管投資界被稱為大師的如彼得林奇、索羅斯、安東尼波頓等也很牛，但跟巴菲特比，他們是天空中璀璨的群星，而巴菲特是月亮。
2.業績有多牛?
巴菲特從27歲即1957年開始有業績記錄，60年達到62740倍，年復利是20.215%（1967年后的業績記錄是其控股的伯克希爾公司的每股凈資產變動幅度）。
3.投資歷史有多長？
他11歲開始炒股，27歲開始有業績記錄，今年87歲，炒股77年，業績記錄60年，應該是也是有史以來歷史業績時間最長的記錄保持者。
4.捐款有多少？
2006年巴菲特把當時自己持有的伯克希爾的85%股權合370億美元市值捐給了蓋茨基金會，是人類有史以來的最大單筆捐款記錄保持者。
持續不虧的神話延續了42年
巴菲特的公開業績從27歲開始沒有年度下跌的神話一直延續到70歲。直至他71歲碰上2001年互聯網神話破滅才出現首次下跌，跌幅只有個位數6.2%；另外一次是在2008年全球金融危機時，凈值下跌9.6%。
想想巴菲特說的：第一不要虧損；第二記得前一條。（有些書寫巴菲特個人的股票帳戶1974年曾經暴跌50%以上，當年標普500下跌26%，但伯克希爾帳面每股凈資產上漲6%，也可理解為公開業績沒有下跌）。
伯克希爾每股凈資產變動幅度數據（摘自伯克希爾2016年年報
http://www.berkshirehathaway.com/2016ar/2016ar.pdf）
70歲后業績逐漸平淡
巴菲特60年職業生涯可分為前42年（1998年止）和后18年。前42年復利25.47%，凈值從1上漲到13762；后18年復利8.8%，凈值從13762上漲到62740，僅增長356%。在后18年中，僅2003年凈值增長超過20%，達到21%，2001和2008年都出現了虧損，這也是他60年職業生涯中僅有的2次虧損，不過，另有6年凈值增長為個位數。
1999年巴菲特69歲，雖然我們真誠祝福巴神長壽健康，但從投資業績來看，后18年的8.8%的年復利已經平淡無奇。
對一個近90歲的老人來說仍在工作就令人尊重，而公司到2016年底總資產已龐大到6200億美元。對于這樣一家龐大的資產公司，我們還能有多少增速奢望呢？
這個事給我一個啟示：即使身體健康并且依然熱愛投資工作，但70歲還是應該退休了。
巴菲特的選股策略
巴菲特早期以其老師格雷厄姆的價值理念為主，認識芒格以后以白馬成長股為主如可口可樂、華盛頓郵件、吉列等，2000年后互聯網時代以來其沒有投資科技龍頭，近1-2年開始投資于APPLE等。
1988年，巴菲特買入了他一生賺錢最多的一只股票：可口可樂。累計買入可口可樂的資金量達到10億美元，到1998年，可口可樂公司股票為他獲利120億美元。
1990年，巴菲特總結說： “這種投資方法——尋找超級明星股——給我們提供了走向真正成功的唯一機會”。 ( But this investment approach -searching for the superstars - offers us our only chance for real success.)（致股東的信1991年）
由此可見，聚集于超級明星股，才成就了后期巴菲特的成功和偉大。相對于老師的“煙蒂型”策略，投資于“超級明星股”才是巴菲特青出于藍而勝于藍的根本。
對于超級明星股，巴菲特總結了幾個特征，其中很重要的一條就是：持續的盈利增長前景。這不就是我們所說的成長性么？
巴菲特投資經歷證明了什么？
1.復利的威力
若能夠做到年化約20%復利，每10年從1%上漲到6.19%，持續60年，會達到約6萬倍。也就是說，即使現在你20歲，只有1萬元，80歲時保持這樣的復利增速，也會有6億。
若年化復利25.89%，每10年就從1%上證到10%，每20年就從1漲到100%，如果給孩子100萬做投資，20年他能否獲得1億？
2.投資可持續獲利
很多人認為靠投資獲利是賭博，有太多隨機性，但巴菲特的業績記錄是公開的、持續的。這證明了，投資者若能掌握正確的策略，是可以持續獲得較好的收益的。
當然如此成功的案例相對較少，還需要更多的案例來證明。
溫馨提示：上述文章內容全部為互聯網公開資料和他人觀點，不代表本機構接受或者同意上述文章全部內容或部分內容，也不構成本機構向投資者作出的任何建議，文章內容僅供分享。任何人根據上述文章作出決策所造成的損失，與本機構無關。
本文系轉載，如有侵權，請聯系本機構。
粵ICP備16073141號